Cuando se trata de las principales industrias estadounidenses, tres suele ser el número mágico.
Históricamente, la fabricación de automóviles ha estado dominada durante mucho tiempo por Chrysler, Ford y General Motors, los llamados “Tres Grandes”, que en un momento controlaron más del 60% del mercado automovilístico estadounidense. El trío dominante también aparece en otros lugares, desde el mercado de defensa estadounidense (por ejemplo, Lockheed Martin, Boeing y Northrup Grumman) hasta los proveedores de telefonía móvil (AT&T, T-Mobile y Verizon). Lo mismo ocurre con la industria aérea estadounidense, donde American, Delta y United vuelan más que las demás.
La regla de tres también se aplica a lo que ven los estadounidenses; Los días de gloria de la televisión estuvieron dominados por tres gigantes: ABC, CBS y NBC.
Ahora, en la era digital, nos estamos moviendo rápidamente hacia los “tres grandes” servicios de streaming que dominan: Netflix, Amazon y Disney.
El último paso en ese proceso es el plan de Netflix de comprar Warner Bros. por 72 mil millones de dólares. Si se aprueba, la medida consolidaría a Netflix como la plataforma de streaming dominante.
Cuando las corrientes se fusionan
Netflix, que comenzó como un servicio de suscripción de DVD por correo, pasó a la transmisión de películas y programas de televisión en 2007, convirtiéndose en un pionero en el campo.
Ser uno de los primeros en adoptar a medida que la visualización pasó del cable y lo tradicional a lo online y el streaming le dio a Netflix una ventaja en el desarrollo de tecnología de soporte y el uso de datos de suscriptores para crear contenido nuevo.
El impacto resultante ha hecho que Netflix se convierta en el líder del mercado, con ganancias trimestrales que ahora superan con creces a sus rivales, que a menudo reportan pérdidas.
Hoy en día, incluso sin la adquisición de Warner Bros., Netflix tiene una base global dominante de suscriptores de más de 300 millones. Amazon Prime ocupa el segundo lugar con aproximadamente 220 millones de suscriptores, y Disney, que incluye tanto Disney+ como Hulu, ocupa el tercer lugar, con aproximadamente 196 millones de suscriptores. Esto significa que entre ellas estas tres empresas ya controlan más del 60% del mercado del streaming.
El liderazgo de Netflix solo se vería fortalecido por el acuerdo propuesto con Warner Bros., ya que agregaría la propiedad de la filial de Warner, HBO Max, que actualmente es el cuarto transmisor más grande de EE. UU. con 128 millones de suscriptores totales. Si bien algunos de estos se superpondrán, es probable que Netflix continúe ganando suscriptores y reteniéndolos mejor con una selección más amplia de contenido.
La decisión de Netflix de comprar Warner Bros. también sigue a una consolidación previa de la industria del entretenimiento, impulsada por el deseo de controlar el contenido para retener a los suscriptores del servicio de streaming.
En 2019, Disney compró 21st Century Fox por 71.300 millones de dólares. Tres años después, Amazon compró Metro-Goldwyn-Mayer por 8.500 millones de dólares.
Si el acuerdo con Netflix se concreta, esta tendencia de consolidación del streaming continuará. También dejaría una clara brecha en la cima entre los Tres Grandes emergentes y otros servicios, como Paramount+ con 79 millones de suscriptores y Apple TV+, que tiene alrededor de 45 millones. Paramount+ también ha sido un postor competidor por Warner Bros., y aunque está protestando por el acuerdo de Netflix por Warner Bros., probablemente tendrá que buscar otras opciones para seguir siendo relevante en el streaming.
Por qué las industrias se dividen en tres
Pero ¿por qué las industrias están convergiendo en unas pocas empresas?
Como experto en fusiones, sé que la respuesta se reduce a las fuerzas competitivas del mercado que tienden a llevar a la consolidación de la industria en tres a cinco empresas.
Desde la perspectiva del cliente, se necesitan más opciones. Tener múltiples opciones evita prácticas monopolísticas que pueden hacer que los precios se fijen a una tasa más alta. La competencia entre más de un actor importante también es un fuerte incentivo para que se realicen innovaciones adicionales con el fin de mejorar un producto o servicio.
Por estas razones, los gobiernos (en Estados Unidos y más de 100 países más) tienen leyes y prácticas antimonopolio para evitar que cualquier industria exhiba una competencia limitada.
Sin embargo, a medida que las industrias se vuelven más estables, el crecimiento tiende a desacelerarse y las empresas restantes se ven obligadas a competir en un mercado en gran medida fijo. Esto puede separar a las empresas entre líderes y rezagadas de la industria. Mientras que los líderes disfrutan de una mayor estabilidad y ganancias predecibles, los rezagados luchan por seguir siendo rentables.
Las empresas rezagadas a menudo se combinan para aumentar su participación de mercado y reducir costos.
El resultado es que las industrias consolidadas a menudo tienen tres actores principales como fuente de estabilidad: uno o dos corren el riesgo de caer en las trampas del monopolio y el duopolio, mientras que más de tres a cinco pueden tener dificultades para ser rentables en industrias maduras.
Lo que les espera a los rezagados
La viabilidad a largo plazo de las empresas fuera de los “Tres Grandes” está en duda a medida que los principales actores se hacen más grandes y las empresas más pequeñas no pueden ofrecer tanto contenido.
Una solución temporal para que los streamers más pequeños ganen suscriptores es ofrecer tarifas teaser que aumentan más adelante para las personas que se olvidan de cancelar hasta que las empresas tomen medidas más permanentes. Pero los servicios rezagados también enfrentarán una mayor presión para salir del streaming mediante la concesión de licencias de contenido a los principales servicios de streaming, la quiebra o la venta de sus servicios y contenidos.
Además, las empresas fuera de las Tres Grandes pueden verse tentadas a adquirir servicios más pequeños en un intento por mantener su cuota de mercado.
Ya hay rumores de que Paramount, que ha sido un postor rival para Warner Bros., podría buscar comprar Starz o formar una empresa conjunta con Universal, propietaria de Peacock.
Apple no ha mostrado ningún plan inmediato para descontinuar Apple TV+, pero eso puede deberse a que la alta rentabilidad de la compañía y el flujo de caja general limitan la presión para finalizar su servicio de transmisión.
Sin embargo, si finaliza el contrato Netflix-Warner Bros., probablemente aumentará las valoraciones de otros servicios de streaming que se están quedando atrás debido a una mayor escasez de contenidos valiosos y de suscriptores. Esto se debe a restricciones competitivas que impiden que los Tres Grandes crezcan, lo que hace que la combinación de servicios de transmisión más pequeños sea más valiosa.
Esto se ve agravado por el hecho de que los accionistas esperan primas similares o más altas de acuerdos anteriores, lo que lleva a la necesidad de pagar precios más altos por menos activos disponibles restantes.
Costo para los consumidores
Entonces, ¿qué significa todo esto para los consumidores?
Creo que, en general, los consumidores no se verán afectados en lo que respecta a los costos generales del entretenimiento, ya que las presiones inflacionarias sobre los alimentos y la vivienda limitan los ingresos disponibles para los servicios de streaming.
Pero los lugares donde acceden al contenido seguirán alejándose de la televisión por cable y las salas de cine.
Una mayor estabilidad en la industria del streaming a través de la consolidación en el modelo de los Tres Grandes no hace más que confirmar el declive del cable tradicional.
El fundamento de Netflix para comprar Warner Bros. probablemente le permitirá ofrecer streaming a un precio más bajo que el costo combinado de las suscripciones separadas, pero más que solo Netflix.
Esto podría lograrse a través de niveles de suscripción adicionales para los suscriptores de Netflix que quieran agregar contenido de HBO Max. Aparte de la competencia con otros miembros de los Tres Grandes, otra razón por la que es poco probable que Netflix aumente significativamente los precios es que probablemente se comprometa a no hacerlo para que se apruebe la fusión.
El objetivo de Netflix es garantizar que siga siendo la primera opción de los consumidores para transmitir televisión y películas. Entonces, si bien el streaming se está convirtiendo rápidamente en una de las tres grandes industrias, el plan de Netflix es mantenerse en la cima del triángulo.
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